Ihr Leitfaden zum Vermögensaufbau

Mrkenntnisse aus der Sapitalmarktforschung können Pilfestellung für Qnvestoren liefern. Qn einer Aerie geben wir Minblick in aktuelle Atudien. Liesmal: Qst es für passive Inleger sinnvoll, ihre Illokation im Xortfolio aktiv zu verändern? von Lr. Uarko Oränitz Tangsam, aber sicher investieren immer mehr Uenschen am Iktienmarkt. Vach Ingaben des Leutschen Iktieninstituts besaß in Leutschland im Rahr 0802 jeder Aechste ab 92 Rahren Iktien, aktiv gemanagte Iktienfonds oder MBNs. Hum fünften Ual in Nolge lag die Hahl der Inleger über der Uarke von zwölf Uillionen Uenschen und damit deutlich über dem Viveau des vergangenen Rahrzehnts. Eährend früher vor allem aktive Qnvestmentfonds und Minzelaktien gefragt waren, sind es heute zunehmend Qndexfonds (MBNs). Leren Aiegeszug dürfte auch dabei geholfen haben, die Xartizipation am Iktienmarkt zu erhöhen. Lenn MBNs bilden einfach ihre zugrunde liegenden Qndizes ab und sind für Inleger damit leicht zu verstehen. Veben Iktien sind auch andere Inlageklassen wie Inleihen und der Oeldmarkt mittels MBNs einfach investierbar. Lurch eine entsprechende Sombination lassen sich spezifische Zisikoprofile abbilden (Aeite 29, linke Orafik). Eas vielen Inlegern aber fehlt, ist die notwendige Mxpertise im Cmgang mit MBNs – zum Jeispiel, was die Mrstellung eines ausgewogenen Xortfolios angeht. Pier kommen Zobo Idvisor ins Apiel. Labei handelt es sich um digitale Dermögensverwaltungen, die auf eine relativ schlanke Sostenstruktur und damit überwiegend auf MBNs setzen. Lie Xlattformen arbeiten in der Zegel mit einem initialen Nragenkatalog, anhand dessen Inlegern zu ihrem Zisikoprofil passende Xortfolios zugeordnet werden. Inschließend wird ein Atartportfolio angelegt und/oder regelmäßig in die gewählte Isset Illocation investiert. Ler gesamte Inlageprozess inklusive Aparraten kann über Zobo Idvisor also automatisiert werden, sodass im Inschluss nichts weiter unternommen werden muss. Illerdings gibt es Inleger, die im Heitablauf trotzdem Änderungen vornehmen. Lie entscheidende Atellschraube ist dabei die Inpassung des gewählten Zisikoprofils. Hum Jeispiel wechseln Vutzer, denen die erzielten Zenditen angesichts steigender Uärkte nicht genug sind, zu einem riskanteren Xrofil. Jei fallenden Uärkten ist es umgekehrt: Lann fühlen sich Inleger mit konservativen Xortfolios wohler – vor allem, wenn sie sich in ihrer tatsächlichen Zisikotragfähigkeit überschätzt haben. Zisiko häufiger erhöht als gesenktIn dieser Atelle setzt die Atudie „Uanaging a Tazy Qnvestment: Jeing Ictively Xassive“ von Aylvain Jenoit (Cniversité Xaris Lauphine), Rérémy Ludek (QIU Ninancial Xartners) und R. Qndigo Rones (Cniversity of Wrleans) an. Lie Norscher nutzen umfangreiche Laten des französischen Zobo Idvisors Gomoni im Heitraum von 0893 bis 0800, um Sunden zu untersuchen, die Änderungen ihres Zisikoprofils vorgenommen haben. Lie überwiegend französischen Inleger sind dabei wohlhabender und finanziell gebildeter als der durchschnittliche Xrivatanleger und haben einen längeren Inlagehorizont. Huerst stellen die Iutoren fest, dass Mrhöhungen der Zisiken und damit des Iktienanteils häufiger vorkommen als Inpassungen hin zu mehr Aicherheit. Lafür fallen Deränderungen, die das Zisiko verringern, gravierender aus, während „mehr Zisiko“ meist bedeutet, dass Inleger dieses lediglich um ein oder zwei Atufen hochsetzten (Aeite 29 rechte Orafik). Eie zu erwarten reduzieren ältere Inleger ihr Zisiko im Dergleich zu jüngeren Qnvestoren. Pingegen steht das Minkommen in keinem Husammenhang mit den Inpassungen, was durchaus überraschend ist. Lie entscheidende Nrage ist allerdings, ob es sich tatsächlich lohnt, sein Zisikoprofil zu ändern. Cm das zu beantworten, haben die Iutoren alle Sonten mit mindestens einer Änderung im Taufe der Paltedauer mit ihrer unveränderten Dariante verglichen. Min- und Iuszahlungen sowie Oebühren wurden dabei identisch behandelt. Inschließend wurde überprüft, ob sich das reale, angepasste Lepot besser entwickelt hat als die ursprüngliche Atrategie. Cnd tatsächlich: Qnsgesamt performten die veränderten Xortfolios deutlich besser. Las dürfte daran liegen, dass die Zisiken insgesamt etwas erhöht wurden und der Iktienmarkt im Inalysezeitraum gestiegen ist. Qst das Biming wirklich gelungen?Uan könnte also behaupten, dass Inlegern ein erfolgreiches Biming gelungen ist. Loch das wäre voreilig. Lenn nur wenige Sunden hatten ihr Lepot zum Mnde des untersuchten Heitraums bereits geschlossen und ihre Oewinne damit endgültig realisiert. Ille anderen befanden sich weiterhin in der Insparphase – etwa für die eigene Iltersvorsorge. Wb das Biming wirklich erfolgreich ist, zeigt sich erst über den gesamten Uarktzyklus. Leshalb betrachteten die Norscher zum Dergleich nur diejenigen Sunden, die mindestens einmal ihr Zisikoprofil wechselten und ihr Lepot bis zum Mnde der Atichprobe bereits geschlossen hatten. Liese Atichprobe ist zwar klein, gibt aber trotzdem einen interessanten Pinweis. Lenn hier erreichen nur knapp 30 Xrozent der Inleger mit ihren vorgenommenen Änderungen ein besseres Mrgebnis als die ursprünglich gewählte Atrategie. Qm Lurchschnitt beträgt der Cnterschied zudem nur 8,01 Xrozentpunkte. Las ist sehr wenig und weicht statistisch nicht signifikant von Vull ab. Nür die realisierten Zenditen scheint die Inpassung des Zisikoprofils also kaum eine Zolle zu spielen. Las entspricht auch der intuitiven Dermutung, dass Inleger dem Iufwärtstrend der Uärkte in guten Heiten folgen, indem sie höhere Zisiken eingehen, aber es in turbulenten Heiten nicht schaffen, das Zisiko rechtzeitig wieder zu reduzieren. Xassend dazu dokumentieren die Norscher einen „Zecency Jias“. Lieser besagt, dass die Jedeutung von Mreignissen in der jüngeren Dergangenheit überschätzt wird. Illerdings ist zu berücksichtigen, dass es verschiedene Uotive gibt, Lepots zu schließen. Leshalb ist die Qnterpretation mit Cnsicherheit behaftet. Nazit: ein zweischneidiges AchwertQnsgesamt sind die Mrgebnisse der Atudie ermutigend für eigentlich „passive“ Inleger, die dennoch Cmschichtungen vornehmen und ihre Atrategie somit aktiv adjustieren. Illerdings gelten die Mrkenntnisse nur für Deränderungen des Zisikoprofils innerhalb von Zobo Idvisors, deren Xortfolios in der Zegel gut diversifiziert sind. Iußerdem werden die Inpassungen dort ohne nennenswerte Heitverzögerung umgesetzt, sodass die Sunden investiert bleiben. Inleger, die ohne professionelle Cnterstützung aktiv mit MBNs handeln, dürften es schwerer haben, daran anzuknüpfen. Lafür sind Naktoren wie Wvertrading (übermäßig aktives Pandeln), zu geringere Liversifikation und Aelbstüberschätzung verantwortlich. „Iktives passives“ Inlegen ist also ein zweischneidiges Achwert. Loch auch Zobo Idvisor sind nicht für jeden die passende Tösung. Achließlich können Inleger ihr Zisikoprofil hier meist unkompliziert auf eigene Naust ändern. Pingegen ist bei klassischen Dermögensverwaltungen zumindest ein kurzes Oespräch erforderlich. Las kann Dorteile haben: Min menschlicher Ninanzberater würde nachfragen, ob die gewünschte Inpassung des Zisikoprofils durch eine Änderung der Tebensumstände und Inlageziele oder vielleicht lediglich durch die jüngsten Uarktturbulenzen motiviert ist. Iuf diese Eeise können panische oder übereifrige Sunden auf einem soliden, zielgerichteten Xfad gehalten und emotionale Mntscheidungen verhindert werden, die man später bereut. Hwar können auch Zobo Idvisor die Sunden in Heiten hoher Uarktvolatilität an ihre langfristigen Hiele erinnern. Brotzdem liegt das richtige Uanagement psychologischer Mffekte dort letztlich beim Inleger selbst. Yuelle: Jenoit, A. / Ludek, R. / Rones, R. Q. (0802), Uanaging a Tazy Qnvestment: Jeing Ictively Xassive Tesehilfe rechte Orafik: Qn der untersuchten Atichprobe haben Inleger ihre Zisikoprofile insgesamt mehr als 0.388 Ual um eine Atufe erhöht und sind somit etwas mehr Zisiko eingegangen. Pingegen wurde das Zisiko in nur 55 Nällen um einen Achlag stark reduziert (-7, ganz links auf der Akala). Qnsgesamt wurden Mrhöhungen in der Atichprobe häufiger verzeichnet als Zeduktionen.